三大汽车厂商资金救助,汽车厂商捐款排行

1.欧洲车企债务高达4200亿欧元 多家企业现金流不足半年

8月27日晚间，小鹏汽车正式登陆美股，与蔚来汽车、理想汽车正式组成美股的新造车势力三角。

自此，以IPO为分界线，新造车势力的第一梯队划分完成。回溯新造车势力的崛起历史，可以发现新造车赛道是一个极其看重投入的行业，无论是技术研发，还是整车制造，都需要投入大量财力物力。

如今，三大典型新造车势力正式聚集于美股，取得阶段性成功，那些早期入场并长期陪伴它们的资本，自然也成了最大的赢家。同时投资了蔚来汽车和小鹏汽车的IDG资本，就是一个典型。不仅如此，IDG资本的被投企业中仅本周就连续上市了三家（另外两家是安克创新和锋尚文化）。

新造车刮起全域资本风暴

追本溯源，新造车起于产业关键转型之际，并在新能源、互联网、人工智能等技术概念的驱动下走在了产业改造浪潮的前沿。

由于创始团队普遍实力强悍，新造车势力一开始入场的声量并不小，像蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车的创始团队中，都有互联网背景的知名资本或是创业者。

这种背景也很快让几家声量最大的新造车势力吸引到各路资本的跟进。这些资本要么单纯地投钱，要么深度参与到造车这件事中，要么以上下游合作者姿态辅助造车，总之对新造车势力抱有明显的看好态度。

与其他大多数赛道不同的是，新造车涉足的领域非常多，在造车环节离不开汽车装配、新能源电池等工业领域，在服务环节离不开物联网、互联网、人工智能等技术领域。

换言之，新造车既包含传统的整车制造产业，也涵盖了人工智能、物联网这样的新兴技术产业，所以越往后走，跟进的资本方就越来越多，越来越丰富。

以刚上市的小鹏汽车为例，自2014年创立以来，其已经前后融资十余次，背后的资本方规模非常大，而且丰富度很高。比如在A轮融资就进场的IDG资本，是典型的产业化资本，而数次投资的阿里巴巴，则属于互联网巨头资本。此外，小鹏汽车的资本方中还有不少著名的工业型资本。

所以说，新造车一路走来，其实刮起的是一个覆盖所有领域的资本风暴。

资本看好“突围者”

由于初始资本很可观，新造车的开局其实算不错，但不久后新造车就碰到了一些明显的阻力，比如造车进度慢、技术研发跟不上节奏等，所有人逐渐意识到造车这件事无论是从时间，还是资金投入上来看，都非常不容易。

阻力之下，新造车赛道开始疯狂洗牌，一些新造车势力不得不放弃，另一些则选择继续坚持。蔚来汽车们虽然现在已经IPO，但回看它们的造车历程，也可以看到很多令人窒息的低谷。

持续的洗牌之后，第一批突围者开始在暴风雨之后看见阳光。值得注意的还有同新造车势力们一起走过风雨的少数资本们，因为持续的洗牌也吓退了很多一开始信誓旦旦的资本。

小鹏汽车背后的IDG资本，就一路见证了小鹏汽车的低谷与荣耀。

与蔚来汽车、理想汽车不同的是，小鹏汽车选择从技术能力切入新造车产业，核心软硬件都是自主研发，可以说走的是和特斯拉一样的发展路线。这种视技术投入为核心竞争力的企业，与IDG资本重技术的投资逻辑不谋而合。

在持续的深度观察和调研后，IDG资本伺机而动。2017年，IDG资本果断投资了小鹏汽车，选择早早地在A轮进场，同年早些时候，IDG资本还投了蔚来汽车。

但包括小鹏汽车在内的新造车势力，在随后的很长一段时间内都饱受外界质疑，很多资本也集中选择谨慎观望整个赛道。

虽然不看好的声音一直存在，但IDG资本依然选择秉承自己的投资研判，除了在B轮持续加码之外，更是在C轮市场一致唱衰之时坚定投入，帮助小鹏汽车成功渡过那段艰难的时刻。

当年第四季度，小鹏汽车G3开始步入交付期，为小鹏汽车贡献营收，模式初步得到验证。小鹏汽车在低谷时依然选择加大技术投入，一步一个脚印，其中所展现出的超常韧性和毅力，成为吸引IDG资本继续加码的关键。

现在看来，在新造车赛道持续被唱衰的情况下，能够坚定支持新造车势力突围的资本往往需要有极其大的定力。

投出一批“突围者”

新造车赛道一波三折，任何一个陪伴型资本都要在此期间经受巨大考验。可以肯定的是，能够一路陪新造车势力走过来的资本少之又少，IDG资本没有在低谷时离开小鹏汽车，还投出了蔚来汽车这个最早的突围者，可以说是少数资本的一员。

如果只是单纯寻求财务回报，IDG资本不可能有此成绩，因为新造车资本需要等，特别是在早期进场的时候，快资本、热资本在这里很难赚到钱。

深究其中原因，可以发现IDG资本在2015年投资小鹏前，就曾频繁接触过全球数十家新造车势力，与二三百人做了深入访谈，后续的出手都基于客观专业的判断。此外，IDG资本早就开始布局出行赛道，并有过大量丰富的投资案例，投出了一批独当一面的“突围者”。

在互联网出行领域，IDG资本投资了嘀嗒出行；在自动驾驶领域，IDG资本投资了Pony.ai（小马智行）、ZOOX、商汤科技；在造车供应链上游，IDG资本则投资了锂电池龙头厂家欣旺达、车载动力电池厂商海博思创、锂电池原料商天奈科技、车用激光雷达传感器生产商Luminar；在电动车领域，除了蔚来汽车、小鹏汽车外，IDG资本还投资了小牛电动、阿尔特等。

可见IDG资本在整个出行领域，已经拥有非常浓厚的出行投资基因，而且还有清晰的产业化布局逻辑。

这也是IDG资本的一贯风格，擅长并执着于硬科技产业的链式投资逻辑，当其他大多数资本都热衷于互联网概念的赛道时，IDG资本却在默默加码科技制造赛道，并选择长期跟进。尤其在半导体、光伏等产业，IDG资本的蛰伏都收获了相当丰厚的长期回报。

最早一批收获者

凭借持续且大规模的研发投入，小鹏汽车的交付规模在过去几年一直在稳步提升，从2018年的29辆提高到2019年的12728辆，盈利情况也因此得到明显改善，离扭亏越来越近。在数十家新造车企业中选中小鹏汽车，IDG资本的眼光显然已经得到证明。

但上市只是一个新起点，新造车势力们的持续盈利能力、交付能力、市场占有率等，在未来都会受到持续的考验，并被资本市场时刻关注着。因此，小鹏汽车的成长性蔚为关键。

相关研报显示，从市场空间来看，小鹏汽车们坐拥巨大的新能源换车红利，而且产品独特的功能对很多年轻车主非常有吸引力；从交付方面来看，小鹏汽车在P7大规模交付后，盈利能力有望得到明显改善；从产能来看，基于完善的造车资质和持续的投入，小鹏汽车的产能会逐步提升；从研发投入来看，小鹏汽车一直保持在一个高位水平，比如去年研发占比接近90%，这将会让小鹏汽车的技术护城河越发坚固。

而且目前整个新能源汽车市场回暖明显，几家主要的新造车势力的销售规模都有不小提升，消费者需求和信心的提升会进一步加速换车需求的释放，小鹏汽车们会迎来更大的红利。

从蔚来汽车IPO到小鹏汽车IPO，不得不说在新造车这条赛道上，还是IDG资本这种早进场长跟进的投资逻辑更加可靠。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

欧洲车企债务高达4200亿欧元 多家企业现金流不足半年

道路基金救助是一项面向车辆驾驶员和乘客的救助机制，主要用于弥补受害人因交通事故而产生的损失，包括医疗费用、残疾补偿金等。

道路基金救助是国家设立的一项面向车辆驾驶员和乘客的救助机制，主要旨在弥补受害人因交通事故而产生的损失。道路基金救助由中国保险行业协会管理，由道路基金会负责具体运作。道路基金救助的资金来源于道路基金，即从加油税中划拨出来的部分资金。目前，道路基金救助已经成为了我国交通事故基本救助的重要组成部分。道路基金救助主要包括两个方面的救助内容。一是对受害人进行医疗救助，主要用于支付受害人的直接医疗费用、住院费用、康复费用等；二是对因交通事故导致伤残的受害人进行残疾补偿金救助，以帮助受害人恢复生产和生活能力。道路基金救助的适用条件为：交通事故发生后，在有效期内申请道路基金救助；交通事故发生时，参与事故人员所驾驶的机动车符合规定的强制保险标准。

道路基金救助的立法依据是什么？道路基金救助的立法依据主要包括《中华人民共和国道路交通安全法》、《道路交通事故处理程序规定》等相关法律法规文件。这些法律法规文件明确了道路基金救助的范围、救助对象、救助方式等具体内容，为道路基金救助提供了强有力的法律保障。

道路基金救助作为我国交通事故基本救助的重要组成部分，为受害人提供了重要的救助手段。受害人可以通过申请道路基金救助来获得医疗救助和残疾补偿金救助，从而缓解因交通事故产生的财务压力。同时，道路基金救助也为加强我国道路交通安全工作提供了有力的保障。

法律依据：

《中华人民共和国民法典》 第二百七十五条 车位、车库的归属建筑区划内,规划用于停放汽车的车位、车库的归属,由当事人通过出售、附赠或者出租等方式约定。占用业主共有的道路或者其他场地用于停放汽车的车位,属于业主共有。

4月21日，国际货币基金组织(IMF)发布最新一期数据预测，2020年欧洲经济预计整体萎缩6.5%；其中，欧元区19国国内生产总值(GDP)预计萎缩7.5%，陷入其史上最严重的衰退。经济衰退、疫情重创可能使欧洲政府和企业面临新一轮债务危机风险。

过去长达3个多月的时间里，欧洲各国为了防控疫情筋疲力尽，欧洲经济短期也开始大幅下滑。而为了托底经济，各国均出台了财政救助政策，比如3月17日西班牙和法国政府分别出台了2000亿欧元和450亿欧元的经济援助计划。但由于目前欧洲多数国家债务水平已超09年末欧债危机发生初期，财政刺激政策将进一步提升其政府债务。

聚焦到企业层面，欧洲企业债务违约风险也持续上升。一方面，多国企业杠杆率已超发达国家平均水平。另一方面，防控措施的升级将严重冲击企业现金流，比如信用最好的德国企业债利率已从2月20日的1.75%升至3月26日的4.53%，这一数据说明德国企业的债务违约风险在大幅上升。

有相关人士评价，相比于数量有限的政府，欧洲的企业数量众多，难以整体救助，部分企业的风险爆发或成为必然。而“雷区”或许不在市场关注度较高的能源和航空领域，汽车产业链或成债务危机的“风暴中心”。

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高达4200亿欧元的欧洲汽车产业链债务规模

据国际货币基金组织(IMF)相关报告，当前欧洲许多国家的企业杠杆率都超过了发达国家的平均水平。例如卢森堡的企业债务规模超过GDP的300%，而爱尔兰、荷兰、法国和比利时的企业杠杆率也超过150%。

而随着公共卫生事件的持续恶化，欧洲各国的防控措施出现明显升级，对企业现金流产生巨大冲击。近期信用最好的德国企业债利率已经从2月20日的1.75%升至3月26日的4.53%，其实就反映出欧元区企业债的违约风险大幅上升。

根据标普全球在4月初给出的结论：在新冠肺炎疫情冲击下，全球经济会陷入衰退，企业将面临资金流短缺和融资条件趋紧等情况。标普全球评级指出，这些因素可能会造成债务违约激增，在未来12个月内，美国非金融企业的违约率可能升至10%以上，欧洲则会逼近10%。

汽车制造+汽车零部件制造的债务规模约为4200亿欧元（数据来源：国泰君安）

庞大的债务违约风险反应到汽车企业层面十分明显。根据国泰君安4月21日发布的相关调查报告，目前欧洲汽车和汽车零部件是债务发行规模巨大，仅美元和欧元计价的债券规模就达到4200亿欧元。

进一步以斯托克600中汽车和零部件相关公司作为分析，该指数中有13个标的，可以作为资质较好的公司的代表。我们利用现金和现金等价物作为企业目前的现金储备，用营业开支(operatingexpense)减折旧与摊销作为企业在停产情况下仍然需要进行的支付的开支的代表。二者相除作为企业可以在接近停产的情况下可以支撑的时间。则13家公司中，有5家公司难以支撑1年，2家公司支撑不足半年。

（数据来源：国泰君安）

众所周知，汽车产业链是欧洲经济的重要引擎。汽车行业的产值占欧盟GDP的7%。1380万欧洲人(直接和间接)在汽车行业工作，占欧盟所有工作的6.1%。欧盟制造业的11.4%的工作岗位(约350万)是在汽车行业。同时，欧洲汽车工业为欧盟创造了844亿欧元的贸易顺差(2019年欧盟商品贸易差额为-139亿欧元)。

仅在欧盟15国中，汽车就为税收贡献了4280亿欧元。汽车行业是欧盟在研发方面的第一大投资方，占总支出的28%。欧盟汽车领域的研发投资每年增长6.7%，2018年达到574亿欧元。

部分专家坦言，考虑到汽车产业链对欧洲经济的影响举足轻重。假设全年汽车销量下滑30%，则汽车产业链恐将拖累欧洲经济2.1%。而更为迫切的问题在于，由于全球疫情发展，导致汽车销售低迷，美国、欧洲和中国三大汽车市场2月汽车销量下滑近30%。3、4、5月由于疫情的影响，恐也将延续目前低迷的销售情况。由此带来的汽车行业的风险，尤其是超过4200亿的债务情况值得密切关注。

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欧美跨国车企的负债率为什么那么高？

汽车预言家经过梳理发现，目前欧美国际跨国车企的负债率都在70%以上：福特资产负债率87%、FCA资产负债率为70.8%、特斯拉资产负债率76.4%、大众资产负债率75%、戴姆勒70%……

行业观察人士指出，和跨国车企庞大的资产体量相比，欧美车企的资产负债率是能够维持良性的发展，但前提是内外部环境的稳定。

追其原因，长期以来，欧洲资本市场发达、融资成本低廉，汽车制造企业自然倾向于高杠杆运营，以扩大净资产收益率。但在疫情冲击之下，这种运营模式出现了重大的危机。

在此次新冠疫情爆发前，欧洲和美国都历经了很长一段的低利率时期，低利率的货币环境不但刺激了经济的增长，更帮助股票市场实现了空前的繁荣。而在部分专家眼中，构成这个牛市很大一部分原因是上市公司主动回购股票，而回购股票的钱很多都是靠发债融资的。

资料显示，2017年到2019年，欧洲非金融企业以高息成本进行了超过1.9万亿美元的回购。所谓高息，是因为在这三年间利率上行，但资本运作带来的收益掩盖了利息的增长。

为了利用低利率的优势，企业近年来纷纷发行债券，其收益可用于发展业务。根据国际金融研究所（Institute?of?International?Finance）的数据，非银行机构的企业债务在2019年底激增至75万亿美元，高于2009年底的48万亿美元。

聚焦到汽车行业，原本高负债、高投入、高收益的欧洲车企营业模式也正在被改变。闲置的生产能力和过高的劳动力成本在摧毁欧洲汽车行业，由于欧洲的劳动法规定不能轻易裁员关厂，所以即便是收入大幅下降，欧宝和标致等汽车制造商仍然必须花巨资维持工厂的维护费和支付工人薪水。

欧洲汽车产能损失已经达到了150万辆（数据来源：国泰君安）

根据欧洲汽车协会(ACEA)的截至4月9日的统计，由于封锁所导致的欧洲汽车产能损失已经达到了150万辆。目前欧洲汽车行业整体的开工率仅相当于实际产能的60%到65%。

相关行业分析人士表示称，开工率至少要达到75%到80%才能保证盈利。更近一步的表态认为，某些汽车制造商的开工率可能更为惨淡，比如包括意大利的菲亚特集团。不过该分析人士认为，宝马和梅赛德斯仍然继续保持高产能。

如果情况进一步恶化，车企急于减轻债务负担，这也将带来经济后果。可能会出现裁员潮，车企投资可能会减少。违约也会打击银行，并可能导致放贷减少。企业可能会发现，在最需要借款的时期，贷款会变得更加困难。

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疫情面前如何保证企业现金流？

疫情的蔓延冲击了全球汽车厂商和产业链。此前，不少车企正经历重组调整“阵痛”，评级下调使得企业融资成本增加，保持现金流，渡过疫情难关成为企业当务之急。

据数据显示，受疫情的持续影响，在德国家族企业中56%的公司面临紧急的资金困难，仅靠当前的流动资金，其最多能撑3个月。另外只有22%的公司能够维持一年的发展。在此形势下，截至4月3日，德国已有超过140万家企业申请资金援助。

在此次疫情中，虽然德国乃至全球企业都受到很大的发展影响，但从目前来看，大众集团已采取措施，敦促欧洲央行加快紧急贷款计划，购买大众集团等公司发行的企业债券。宝马也在财务年会上表示，未来将维持30亿欧元左右的现金流，保证生产经营和创新能力。

另外，在戴姆勒集团中，其此前宣布戴姆勒首席执行官康松林与管理委员会成员将在2020年前削减20%的固定薪酬，其他高管未来三个月将降低薪酬的10%。与此同时，为减小疫情的冲击，戴姆勒还与多家银行机构达成近120亿欧元的信贷额度协议。

为了帮助德国企业，德国政府推出了7500亿欧元规模的救助计划，其中包括4000亿欧元的债务担保，用于应对公司的流动性瓶颈，并帮助他们在资本市场上进行再融资；1000亿欧元的资金授权用于企业资产重组，比如收购股份，以确保公司的偿付能力；1000亿欧元的信贷授权，用于政策性的复兴信贷银行特别项目的再融资。

此外，大众汽车的首席财务官维特（Frank?Witter）还呼吁欧洲中央银行应购买短期债务，帮助欧洲企业渡过难关。近日，欧央行曾表示，作为7500亿欧元救助计划的一部分，将通过支持购买商业票据来支撑市场，遏制新冠病毒带来的财政影响。

（数据来源：国泰君安）

有行业人士直言，欧洲经济在疫情前接连遭遇2008年金融危机和2012年的欧债危机的冲击，经济增长接连遭遇打击。欧洲主要国家除德国外经济规模均未恢复到2008年的水平。此次疫情冲击后，政府大规模的债务积累，居民和企业资产负债表有待修复，欧洲或将进一步陷入低增长泥潭。为应对疫情所积累的大量债务也将进一步加重整个欧洲的债务负担，让欧洲经济继续“负重”前行。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。